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回购股份被“吐槽”,口子窖离“徽酒老二”越来越远......

发帖时间:2024-02-27 18:28:18

近日,吐槽口子窖发布公告称,回购徽酒截至11月30日,股份公司通过集中竞价交易方式回购a股股份约3.7万股,被口占总股本的窖离0.006%,已支付的越远资金总额约177万元。



事实上,自11月初口子窖披露回购计划后,回购徽酒其已两度发布回购进展公告,股份但回购的被口股份数量较少,累计仅3.7万股。窖离这也遭到了投资者“吐槽”,越远毕竟披露回购计划时口子窖称“为进一步稳定投资者对公司股票长期价值的吐槽预期”,但目前的回购徽酒回购数量显然杯水车薪。

截至12月5日收盘,股份公司股价报收45.24元/股,下跌2.86%,较3月6日高位的74.73元/股已跌去近四成。

除了股价下跌,口子窖在业绩端的表现也不乐观,此前公司常年位列徽酒“四朵金花”中的第二名,近两年却被迎驾贡酒反超,“掉队”明显。

被迎驾贡酒反超

作为安徽省内白酒行业的龙头企业之一,口子窖一直被视为兼香型白酒的代表。

从近几年公司的业绩表现来看,相较省内其他酒企,其业绩增速却显乏力。2018年至2022年,口子窖营收从42.69亿元增长至51.35亿元,5年内增长规模不足10亿元。

2022年,其营收、净利双双更是被迎驾贡酒赶超。当年,口子窖实现营收51.35亿元,同比增长2.12%;归母净利润15.50亿元,同比下滑10.24%。而迎驾贡酒同比营收达55.05亿元,对应的归母净利为17.05亿元。

今年前三季度,口子窖与迎驾贡酒的差距更是被进一步拉大。

财报显示,公司前三季度营收44.46亿元,同比增长18.18%;归母净利润13.48亿元,同比增长12.22%;同期迎驾贡酒营收达48.04亿元;归母净利润为16.55亿元。

实际上,口子窖的“掉队”,与其中高档酒“卖不动”有关,近几年中高档酒为公司贡献了绝大部分营收,占比均超九成。

目前,口子窖旗下有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品,其核心产品口子窖系列酒主要包含口子窖5年、6年、10年、20年以及30年等。

2018年至2022年,口子窖中高档白酒营收分别为41.52亿元、45.2亿元、38.89亿元、48.78亿元、49.65亿元;对应增速为19.97%、8.86%、-13.96%、25.43%、1.78%。5年时间,中高档白酒体量增长约8亿元。

与此同时,2022年口子窖中高档白酒的销量甚至有所下滑,全年高档白酒销量达27312.35千升,同比下滑1.29%。

反观迎驾贡酒,同期中高档产品营收由2018年的19.28亿元增长至2022年的39.28亿元,整体体量增长达到20亿元。

困境之下,口子窖一直试图通过推新品来提升高端产品价格带,公司在今年2月一口气推出了高端和次高端系列三款新品,分别为“兼10、兼20、兼30”。

但效果并不理想。前三季度,口子窖高档白酒销售收入达42.43亿元,对应到三个季度来看,分别为15.09亿元、12.61亿元和14.73亿元,同比增速21.81%、36.45%和5.8%,第三季度仅实现个位数增长。

遭大商制“反噬”

众多酒企中,口子窖与经销商之间的合作模式较为特别,其采用的大商制。

这种模式下,口子窖只负责产品生产和品牌宣传,市场运作则主要依赖经销商。公司将其与经销商的利益所绑定,这也降低了口子窖的销售费用。但这种模式也存在一定的弊端,国信证券表示,在口子窖发展的前期,大商制有助于公司以较低的销售费用实现区域的快速扩展,但在发展后期,由于厂家对渠道掌控力相对较弱,在新品投放、渠道秩序管控、消费者培育方面略显不足。

此外,有业内人士指出,由于部分大商在省外缺乏品牌力和当地资源,在外地或难以实现动销。

2022年报中写明,2023年是企业转型之年、变革之年,口子窖上下将聚焦“加快迈入全国白酒第一梯队”的战略目标。要成为全国白酒第一梯队,仅靠省内的增长空间显然是有限的,因此走出安徽省也成了关键。

口子窖表示,为开拓省外市场,公司将继续推进省外招商工作,寻求与重点经销商的战略凯发国际首页的合作伙伴关系,聚焦市场,精准营销。

从经销商数量来看,今年前三季度,口子窖在安徽省外的经销商数量净增加53家,高于省内经销商净增长数量,达到了434家,逼近省内的486家。

但省外的营收规模和增速却远不如省内,口子窖前三季度省内营收36.15亿元,同比增长21.24%,占比为82.67%;省外营收7.58亿元,同比增长5.03%,占比仅17.33%。同期,迎驾贡酒省外收入占比已达33.86%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示,口子窖的大商制制约了其整个经销商体系的灵活性和积极性,“在大商的制约下,一些小的二批商、分销商或会认为即使做好也没有明天,其他酒企也可能把这些二批商、分销商发展成自己的经销商”。

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